L'or progresse de 0,3 % sur une semaine marquée par la fermeté de la Fed sur les taux

En bref

• L'or passe de 118,61 à 118,55 euros le gramme entre lundi et jeudi

• La hausse hebdomadaire ralentit à 0,3 % contre 1,6 % la semaine précédente

• Sur un mois, l'or recule de 1,6 % mais progresse de 4,9 % sur trois mois

• Les minutes de la Fed confirment une posture ferme sur les taux directeurs

• Le repli du dollar après son pic d'avril 2025 soutient légèrement l'or

• Les tensions géopolitiques renforcent le dollar comme valeur refuge concurrente

Une semaine de pause après le rallye des dernières séances

L'or a ouvert la semaine lundi 5 octobre à 118,61 euros le gramme. Jeudi matin, à 7h37, le cours s'affichait à 118,55 euros, soit 3687,37 euros l'once. Entre les deux, le métal a touché un plus haut à 118,88 euros et un plus bas à 118,03 euros, une amplitude de 0,7 % qui traduit une semaine resserrée.

La variation hebdomadaire s'établit à +0,3 %, contre +1,6 % la semaine précédente : l'or continue de grimper, mais à un rythme ralenti. Sur un mois, le cours recule de 1,6 %. Sur trois mois en revanche, la progression reste solide à +4,9 %. Le marché digère sa hausse récente plutôt qu'il ne se retourne.

A lire aussi : Comment la fermeté de la Fed influence la trajectoire de l'or dans les prochaines semaines

La Fed referme la porte à une détente rapide des taux

Les minutes de la réunion du comité monétaire américain des 15 et 16 septembre, publiées mercredi 7 octobre, ont montré un vote unanime en faveur d'une hausse du taux directeur, la majorité des membres estimant qu'une nouvelle hausse serait appropriée d'ici la fin de l'année. Le marché continue pourtant d'anticiper une pause en octobre, ce qui a provoqué des prises de bénéfices sur le dollar après son plus haut niveau depuis avril 2025.

Ce recul du billet vert explique en partie le léger mieux de l'or. Le Dollar Index s'établit à 102,25 points, +0,08 % sur 24 heures, et l'EUR/USD à 1,1208 dollar, -0,19 %. Côté taux réels, la comparaison reste défavorable à un métal sans coupon : la BCE maintient son taux directeur à 2,65 % et sa facilité de dépôt à 2,5 % depuis le 16 septembre, et l'OAT à dix ans rapporte 4 %. Tant que l'argent placé rapporte ce niveau, l'or doit composer avec un concurrent sérieux.

L'Iran en toile de fond, le dollar reste armé

Le Pentagone aurait instruit le commandement central américain de finaliser ses préparatifs en vue d'une reprise d'opérations militaires de grande ampleur en Iran, le président américain évaluant une date de frappe qui pourrait intervenir avant les élections de mi mandat. Ce type de tension joue traditionnellement en faveur du dollar comme valeur refuge immédiate, ce qui limite la marge de progression de l'or libellé en monnaie américaine, même si le métal profite aussi de son propre statut refuge.

Cette tension entre deux actifs refuges explique le caractère hésitant de la semaine. L'or ne décroche pas, mais il ne s'envole pas non plus : il navigue entre un dollar soutenu par la fermeté de la Fed et les risques géopolitiques, et une demande refuge qui continue de le porter. C'est ce rapport de force, plus que n'importe quel chiffre isolé, qui a dicté l'amplitude resserrée observée ces quatre séances.

L'argent décroche plus nettement que l'or

L'argent raconte une semaine bien différente. Ouvert lundi à 1,750 euro le gramme, il cotait 1,718 euro jeudi matin, soit -0,3 % sur la semaine, contre +0,5 % la semaine précédente. Le recul sur un mois est plus marqué : -5,5 %, contre -1,6 % pour l'or. En once, l'argent s'échange à 53,44 euros, -1,29 % sur 24 heures, quand l'or progresse de 0,14 % sur la même période.

Le ratio or/argent, qui mesure combien d'onces d'argent il faut pour acheter une once d'or, grimpe à 69,0 ce jeudi contre 66,2 il y a un mois, soit une sur performance de l'or de 4,2 % face à l'argent. Cet écart s'explique par la double nature de l'argent : métal monétaire autant qu'industriel, exposé à la photovoltaïque, à l'électronique et à l'automobile. Quand l'incertitude domine, les investisseurs privilégient l'or, plus pur dans sa fonction refuge, et délaissent temporairement un argent plus sensible au cycle économique.

Ce que la semaine change pour un épargnant en métaux physiques

Les cotations officielles du 7 octobre montrent ce même repli de court terme malgré une tendance de fond haussière. Le lingot d'or 1 kg s'établit à 116 400 euros, -3,0 % sur la séance mais +4,1 % sur trois mois. L'once lingotin cote 3914 euros, -1,8 % sur la séance et +5,2 % sur trois mois. Le lingot 100 grammes affiche 12 630 euros, -1,0 % sur la séance et +3,5 % sur trois mois. Pour un détenteur raisonnant en horizon long, le recul hebdomadaire pèse peu face à la progression trimestrielle ; pour celui qui regarde la semaine isolément, le repli peut surprendre.

Les risques à surveiller la semaine prochaine

Les chiffres hebdomadaires des inscriptions au chômage américain et les interventions de membres influents de la Fed devraient continuer à orienter le dollar, donc l'or. L'actualité géopolitique autour de l'Iran reste le principal facteur de volatilité court terme : une escalade confirmée pourrait relancer brutalement la demande refuge, tandis qu'une désescalade referait grimper le dollar et freinerait l'or. Notre lecture d'une semaine de pause serait prise en défaut si la Fed durcissait franchement le ton, ou si le dollar reprenait sa remontée vers ses sommets annuels : dans ce scénario, l'or pourrait retester ses plus bas récents plus vite que prévu.

Sources : BDOR