L'or retombe à un plus bas de deux mois, le dollar fort pèse sur son cours ce mercredi

En bref

• L'or touche un plus bas de deux mois sous l'effet d'un dollar plus ferme

• L'once d'or s'établit à 3682,23 euros, en repli de 0,4 % sur une séance

• La variation hebdomadaire de l'or ralentit à +0,2 %, contre +1,6 % la semaine précédente

• Les marchés attendent les minutes de la Fed pour clarifier la trajectoire des taux

• Les tensions au Moyen-Orient soutiennent les rendements obligataires et pèsent sur l'or

• Les achats d'or de la banque centrale chinoise se poursuivent sans freiner la baisse du cours

Un plus bas de deux mois sous la pression du dollar

Le prix de l'or en dollars a touché mardi 6 octobre 2026 une zone plus revue depuis deux mois, sous l'effet d'un regain d'appétit pour le dollar : l'indice Dollar Index s'établit ce mercredi à 102,11 points, en hausse de 0,18 % sur 24 heures, un mouvement qui pèse mécaniquement sur un métal coté en billets verts.

Pour un épargnant en euros, le choc est amorti mais pas effacé. La paire EUR/USD ne progresse que de 0,11 % à 1,1222 dollar, un gain trop modeste pour compenser la vigueur du dollar. Nos cours relevés ce mercredi à 8h18 placent l'once d'or à 3682,23 euros, en repli de 0,4 % depuis la veille et de 0,5 % depuis l'ouverture de séance. Sur les trois séances écoulées depuis lundi, le trajet ressort à -0,2 %. La variation hebdomadaire glissante s'établit encore à +0,2 %, en net ralentissement après les +1,6 % de la semaine précédente.

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Les minutes de la Fed, rendez-vous attendu de la semaine

Les cambistes patientent avant la publication des minutes de la dernière réunion de la Fed. Les statistiques de la semaine passée montrent une inflation qui se modère et un emploi qui refroidit légèrement, deux éléments qui allègent en théorie la pression sur la banque centrale. L'outil FedWatch du CME Group donne pourtant encore environ 85 % de probabilité d'un relèvement des taux en décembre, un paradoxe que seules les minutes pourront éclaircir.

Les stratèges de BNY Markets estiment que le report d'un mouvement en octobre ne traduit pas un net recul des anticipations pour décembre : selon eux, ce cycle devrait connaître son second relèvement de taux en fin d'année. Ils jugent en revanche la visibilité bien plus trouble pour 2027, le conflit au Moyen-Orient rendant difficile toute anticipation sur les prix du pétrole et leurs effets sur l'inflation importée.

Pétrole et mer Rouge, la géopolitique pousse les taux plus que l'or

Les forces yéménites soutenues par l'Arabie saoudite revendiquent le contrôle de points stratégiques le long de la mer Rouge, dont des secteurs proches du détroit de Bab al-Mandeb. En retour, les Houthis soutenus par l'Iran ont frappé des cibles saoudiennes, dont une raffinerie Aramco à Riyad. L'Iran a par ailleurs intensifié ses attaques dans le détroit d'Ormuz durant la semaine écoulée.

Ces développements ont permis au pétrole de rebondir depuis un plus bas d'un mois, ravivant les craintes d'inflation importée par l'énergie et maintenant les rendements obligataires américains près de leurs plus hauts pluriannuels. Ce climat soutient le dollar et pèse sur l'or, qui ne verse aucun coupon. En zone euro, l'OAT à 10 ans reste ancrée à 4 %, ce qui, combiné à un taux de dépôt de la BCE à 2,5 % (16 septembre 2026) et un taux directeur à 2,65 %, offre à l'épargnant une alternative rémunérée face à un métal qui ne rapporte rien.

La Chine achète depuis vingt-trois mois, le marché n'y prête plus attention

La banque centrale chinoise a prolongé sa série d'achats d'or pour un vingt-troisième mois consécutif, sans freiner la baisse du cours en dollars. BDOR y lit un découplage : les flux officiels, stratégiques et de long terme, pèsent de moins en moins face aux positions de court terme bâties sur les anticipations de taux américains. Les banques centrales accumulent pendant que les marchés à terme vendent, rappel de la différence entre détention patrimoniale pluriannuelle et pari spéculatif de quelques semaines.

Le ratio or/argent montre une résistance de l'argent sur la durée

Le ratio or/argent se tend à 68,0 onces d'argent pour une once d'or, contre 66,6 il y a un mois, soit +2,2 %, signalant un décrochage de l'argent à court terme. Nos relevés racontent pourtant une autre histoire sur la durée : sur sept jours, l'argent progresse de 1,5 % quand l'or ne gagne que 0,4 %, et sur trois mois l'écart se creuse encore, +6,9 % contre +4,8 %.

Cette double lecture illustre la nature de l'argent, à la fois métal monétaire et intrant industriel pour le photovoltaïque, l'électronique ou les véhicules électriques. Il amplifie les mouvements dans les deux sens : il recule davantage sur un mois (-4,9 % contre -2,8 % pour l'or) tout en faisant mieux sur un trimestre complet.

Ce que cela change concrètement pour un épargnant en euros

La cotation officielle française du 6 octobre 2026 du lingot d'un kilogramme ressort à 120 000 euros, en repli de 0,8 % sur la séance et de 1,0 % sur un mois, mais en hausse de 7,3 % sur trois mois. L'once Lingotin suit un chemin comparable, à 3985 euros. Le mouvement du jour s'inscrit donc dans une respiration de court terme plutôt qu'un retournement de tendance, tant que l'horizon trimestriel reste positif.

Notre lecture, assumée : la pression actuelle vient d'abord du dollar et des rendements obligataires, pas d'un changement de fond sur la demande physique ou officielle. Cette grille serait prise en défaut si les minutes de la Fed signalaient un geste plus accommodant que prévu malgré les 85 % de probabilité de hausse : un dollar qui se retournerait rapidement effacerait une partie du repli actuel. À l'inverse, une escalade supplémentaire en mer Rouge ou dans le détroit d'Ormuz pourrait redevenir un facteur de soutien pour l'or si elle l'emportait sur l'effet dollar.

Sources : BDOR