Powell attendu au tournant : discours décisif sur les taux de la Fed ce mardi

En bref

• Powell prend la parole à 16h35 GMT ce mardi lors d’un événement économique à Providence.

• Deux nouvelles baisses de taux en 2025 sont déjà intégrées dans les anticipations de marché.

• Un ton accommodant pourrait affaiblir le dollar et soutenir les actifs refuges.

• À l’inverse, un discours optimiste sur l’économie relancerait les rendements obligataires.

Alors que les marchés ajustent leurs positions à l’approche d’un discours très attendu du président de la Réserve fédérale, les anticipations monétaires pour 2025 prennent une tournure plus claire. Jerome Powell s’exprimera ce mardi à 16h35 GMT dans le cadre du déjeuner économique annuel de la Greater Providence Chamber of Commerce. Son intervention devrait servir de catalyseur aux spéculations autour de nouvelles baisses de taux directeurs aux États-Unis.

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Un cycle de détente déjà amorcé

La décision prise par la Fed lors de sa réunion de septembre a confirmé les attentes : le taux directeur a été abaissé de 25 points de base, ramené dans la fourchette de 4,00 % à 4,25 %. Ce mouvement avait été largement anticipé par les intervenants, mais les projections économiques mises à jour (le "dot plot") ont attiré une attention plus marquée. Ces prévisions laissent entrevoir deux nouvelles baisses de 25 points de base d’ici fin 2025, ainsi qu’un ajustement supplémentaire de 25 points en 2026 et en 2027.

Dans un contexte de ralentissement du marché du travail et d’inflation encore incertaine, la Fed adopte une approche dite de "gestion des risques", comme l’a formulé Powell lui-même lors de sa conférence de presse post-réunion. Il a notamment insisté sur la montée des tensions dans le mandat de l’emploi, tout en reconnaissant que les hausses de prix liées aux droits de douane devraient se prolonger sur 2025 et 2026.

Des marchés déjà positionnés pour deux nouvelles baisses

L’outil CME FedWatch indique désormais que les opérateurs estiment à 75 % la probabilité de deux nouvelles baisses de taux de 25 pb chacune cette année. Si Powell venait à confirmer cette perspective, en laissant la porte ouverte à un total de 50 points de base de réduction, le dollar américain pourrait s’orienter à la baisse face aux principales devises, en raison d’un différentiel de taux moins attractif.

Dans un tel scénario, les investisseurs pourraient également se repositionner sur des actifs sensibles aux taux d’intérêt réels négatifs, à l’instar de l’or ou de l’argent physique, mais aussi sur certaines obligations souveraines à longue maturité.

Un discours plus ferme changerait la donne

À l’inverse, si le président de la Fed adopte un ton plus ferme sur les perspectives économiques, en mettant l’accent sur les risques haussiers entourant l’inflation et en relativisant les tensions sur le marché du travail, le billet vert pourrait regagner du terrain.

Cette posture renforcerait également les rendements des bons du Trésor US, avec un effet de pression baissière sur les indices actions américains, notamment ceux à forte composante technologique.

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Une communication stratégique dans un contexte incertain

La prise de parole de Jerome Powell s’inscrit dans une phase délicate du cycle économique. Les signaux macroéconomiques restent contradictoires, entre une activité manufacturière en décélération, une consommation sous tension et une inflation de nouveau stimulée par les politiques tarifaires.

La Fed navigue désormais entre deux lignes : ne pas freiner la croissance plus que nécessaire, tout en évitant une reprise durable des tensions inflationnistes. La manière dont Powell articulera ces priorités dans son discours pèsera directement sur la trajectoire du dollar et les dynamiques de marché à court terme.