Bitcoin à 78 000 $ : l'écart on-chain de 35 000 $ entre détenteurs court et long terme alerte sur la solidité du rebond

En bref

• Le cours tourne autour de 78 000 $, porté par la prolongation du cessez-le-feu américano-iranien et l'achat massif de 2,5 milliards de dollars par Strategy.

• Un écart de 35 394 $ sépare le coût d'acquisition moyen des détenteurs à court terme (81 019 $) de celui des détenteurs à long terme (45 625 $). Historiquement, cet écart s'inverse uniquement en fin de cycle baissier.

• Le rebond se déroule dans un canal ascendant avec un volume déclinant sur chaque nouveau sommet, structure typique d'une correction et non d'un retournement.

• La résistance des 79 240 $ est déterminante : une clôture franche au-dessus validerait un retournement, un échec rouvrirait la voie vers 73 499 $ puis 69 404 $.

Un rebond catalysé par la géopolitique et la demande institutionnelle

Le cours du Bitcoin a franchi les 78 000 $ ce mercredi 22 avril, enchaînant une troisième journée consécutive de hausse. Deux catalyseurs expliquent ce mouvement : la prolongation indéfinie du cessez-le-feu avec l'Iran annoncée par Donald Trump, et une acquisition record de Strategy Inc portant sur 34 164 BTC pour environ 2,5 milliards de dollars.

La firme dirigée par Michael Saylor a acheté ces jetons à un prix moyen de 74 395 dollars, portant ses réserves totales à environ 815 000 BTC, acquis pour un montant cumulé de 61,6 milliards de dollars. L'opération a été financée via des actions privilégiées à haut rendement (environ 11,5 %) et des actions ordinaires, pour des levées respectives de 2,18 milliards et 366 millions de dollars.

Du côté géopolitique, les marchés ont interprété la trêve iranienne comme une désescalade à court terme, même si le cessez-le-feu reste unilatéral, Téhéran n'ayant pas formellement accepté la prolongation. Les prix du pétrole ont reculé, le dollar s'est affaibli, et le Bitcoin a attiré des flux croisés entre actifs risqués et valeur refuge alternative face à l'incertitude résiduelle.

A lire aussi : L'or franchit de nouveaux sommets historiques tandis que le recul du dollar et les tensions géopolitiques non résolues renforcent l'attrait des valeurs refuges traditionnelles face aux marchés financiers sous pression.

Le canal correctif qui dissimule la fragilité structurelle

Derrière la dynamique de surface, la structure technique du rebond pose des questions. Depuis le point bas du 6 février à 60 529 $, atteint après une chute de 38,21 % en trois semaines depuis les 97 950 $ du 14 janvier, le prix évolue à l'intérieur d'un canal ascendant.

Ce type de formation paraît positif isolément. Mais lorsqu'il se constitue après une forte correction, il fonctionne comme un schéma correctif dont la résolution naturelle est une reprise de la tendance initiale, soit baissière. Le volume confirme cette lecture : sur la période allant du 6 février au 21 avril, chaque nouveau sommet à l'intérieur du canal a été atteint avec un engagement en dollars inférieur au précédent. La conviction des acheteurs s'érode à mesure que les prix progressent.

L'indicateur on-chain de onze ans qui n'a pas encore basculé

L'analyse technique trouve un écho direct dans les données on-chain. Le Short-Term Holder Realized Price (STH), qui mesure le coût d'acquisition moyen des wallets détenant du Bitcoin depuis moins de 155 jours, s'établit à 81 019 $. Le Long-Term Holder Realized Price (LTH), couvrant les wallets actifs depuis plus de 155 jours, ressort à 45 625 $. L'écart entre les deux atteint 35 394 $, le prix STH se situant 77 % au-dessus du prix LTH.

L'historique de cet indicateur depuis 2015 est sans ambiguïté : chaque marché baissier de Bitcoin s'est terminé après l'inversion de cet écart, lorsque le prix réalisé STH est passé sous le prix réalisé LTH. Ce croisement s'est produit début 2015, fin 2018, puis mi-2022. À chaque occurrence, il signalait l'épuisement de l'offre spéculative à court terme et le transfert du contrôle vers les porteurs de long terme.

Ce cycle n'a pas encore produit ce croisement. Le crash de février a été brutal mais trop bref pour faire descendre le coût moyen STH sous celui des LTH. Avec un prix de marché autour de 78 000 $ et un STH à 81 019 $, la majorité des acheteurs récents sont encore légèrement sous l'eau mais n'ont pas vendu. Cette pression latente reste entière.

Les acheteurs spot face au risque d'un piège de liquidité

Les flux sur les plateformes d'échange amplifient cette lecture. L'Exchange Net Position Change de Glassnode affichait -14 850 BTC au 12 avril, puis -70 988 BTC au 21 avril, soit une accélération de près de cinq fois des sorties nettes. Des volumes croissants de Bitcoin quittent les exchanges pour rejoindre des cold wallets.

Pris isolément, ce phénomène traduit une accumulation : les acheteurs ne prévoient pas de revendre à court terme. Mais replacé dans le contexte du canal ascendant à volume déclinant et de l'écart STH-LTH non résorbé, le même indicateur prend une couleur différente. Une capitulation des détenteurs à court terme exposerait ces accumulateurs récents à des pertes sur des positions constituées près des sommets locaux.

Les niveaux qui décideront de la direction

À la hausse, le Bitcoin doit clôturer au-dessus de 78 240 $ puis de 79 240 $, soit la borne supérieure du canal et le niveau de retracement de 50 % de la baisse de janvier-février. Une telle clôture transformerait la lecture corrective en retournement avéré et affaiblirait l'hypothèse d'une capitulation STH imminente.

À la baisse, un échec sous 79 240 $ maintient le scénario fragile. Le premier appui se situe à 73 499 $, puis à 69 404 $ sur le niveau Fibonacci 0,236. En dessous, 63 938 $ et le plancher de février à 60 529 $ redeviendraient des cibles structurelles. Le risque immédiat se chiffre à environ 5 % jusqu'au premier seuil baissier ; le risque cyclique, dans l'hypothèse d'une inversion STH-LTH, avoisine les 22 % en direction des plus bas de février.

Selon notre expert : Le contexte financier mondial, marqué par une guerre commerciale larvée et des incertitudes monétaires persistantes, pousse les flux d'investissement vers des actifs tangibles aux performances rarement atteintes depuis plusieurs décennies.

Diversifier son épargne face à la volatilité des actifs numériques

La structure technique actuelle du Bitcoin rappelle que les phases de rebond peuvent masquer des fragilités profondes. Pour les épargnants qui cherchent à protéger leur patrimoine hors du système bancaire traditionnel, les lingots d'or, les lingots d'argent et les pièces d'or constituent une alternative physique éprouvée. Ces actifs, non soumis au risque de contrepartie bancaire et décorrélés des marchés numériques, offrent une réserve de valeur tangible particulièrement adaptée aux périodes où les marchés envoient des signaux contradictoires entre reprise de surface et fragilité structurelle sous-jacente.

Sources :  BDOR