L'Italie va dépasser la Grèce comme pays le plus endetté de la zone euro en 2026, avec 138,6% du PIB

En bref

• La dette publique italienne devrait atteindre 138,6% du PIB en 2026, soit 1,5 point de plus qu'en 2025.

• La Grèce prévoit de ramener son ratio à environ 137% du PIB cette année, contre 145,9% en 2025.

• La dette grecque avait culminé à 209,4% du PIB en 2020 avant de refluer de plus de 60 points en cinq ans.

• L'Italie affiche trois années consécutives de croissance inférieure à 1%, contre plus de 2% annuels en Grèce sur la même période.

• Rome devrait voir sa dette se stabiliser à 138,5% en 2027, puis s'orienter à la baisse jusqu'à 136,3% en 2029.

Un changement de rang au sein de la zone euro

La Grèce ne sera plus, d'ici la fin de l'année, le pays le plus endetté de la zone euro. Selon deux hauts responsables grecs interrogés par Reuters sous couvert d'anonymat, et selon le plan budgétaire pluriannuel publié cette semaine par le Trésor italien, la dette publique italienne devrait dépasser celle d'Athènes dès 2026, mettant fin à deux décennies de record grec en matière d'endettement au sein de la zone euro.

Le ratio dette/PIB de la Grèce est attendu en recul à environ 137% cette année, contre 145,9% en 2025. À Rome, la trajectoire est inverse : le ratio dette/PIB de l'Italie atteindrait un pic de 138,6% en 2026, en hausse de 1,5 point par rapport à 137,1% l'année précédente. Ce double mouvement place désormais l'Italie au sommet d'un classement qu'elle n'occupe pas à son avantage.

Les deux responsables grecs ont précisé que cette nouvelle estimation serait intégrée dans le plan budgétaire pluriannuel que la Grèce doit soumettre à la Commission européenne avant la fin du mois d'avril.

A lire aussi : La montée de la dette italienne à 138,6% du PIB redistribue les équilibres financiers au sein de la zone euro et renforce les interrogations sur la solidité des économies du sud du continent.

La trajectoire grecque, un redressement sans précédent

Le chemin parcouru par Athènes reste spectaculaire à l'échelle européenne. La dette souveraine grecque avait atteint 209,4% du PIB en 2020, au plus fort des séquelles laissées par une décennie de crise financière et trois plans de sauvetage successifs, totalisant environ 280 milliards d'euros. Depuis, le pays a réduit ce ratio de plus de 60 points de pourcentage.

Sur la même période, l'Italie n'a réussi qu'à abaisser le sien d'environ 17 points, avant que la dynamique ne s'inverse.

La Grèce prévoit par ailleurs de rembourser par anticipation des prêts issus de son premier plan de sauvetage pour un montant d'environ 7 milliards d'euros dans le courant de l'année. Un geste fort qui illustre la confiance retrouvée des marchés envers la signature hellénique.

Rome face à ses propres fragilités structurelles

La première ministre italienne Giorgia Meloni impute régulièrement la dégradation du ratio d'endettement aux dispositifs fiscaux d'incitation à la rénovation immobilière mis en place par ses prédécesseurs Giuseppe Conte et Mario Draghi. Ces mécanismes, particulièrement le « Superbonus » à 110%, ont engendré des dépenses publiques massives dont les effets continuent de peser sur les comptes de l'État.

Après un rebond post-Covid, l'économie italienne a renoué avec ses faiblesses chroniques. Le pays a enchaîné trois années consécutives de croissance inférieure à 1% entre 2023 et 2025, malgré un flux continu de fonds européens issus du programme de relance post-pandémie. Le plan budgétaire du Trésor anticipe la persistance de cette tendance jusqu'en 2029.

Côté dette, les projections officielles tablent sur une légère stabilisation à 138,5% du PIB en 2027, suivie d'une décrue progressive : 137,9% en 2028 puis 136,3% en 2029. Un profil d'ajustement lent, qui exige que les conditions macroéconomiques restent favorables.

La Grèce, moteur de croissance inattendu en Europe

Le contraste avec la Grèce est saisissant sur le plan économique. Athènes affiche une croissance annuelle supérieure à 2% depuis trois ans, dépassant la moyenne de l'Union européenne. Cette performance repose sur trois piliers : la reprise des investissements, la solidité de la demande intérieure et la vigueur du secteur touristique, secteur dans lequel la Grèce s'impose comme l'une des premières destinations mondiales.

Ce dynamisme économique est précisément ce qui accélère la désinflation de la dette grecque : quand le PIB croît plus vite que les intérêts et le stock de dette, le ratio mécanique s'améliore sans nécessiter d'austérité drastique.

Selon notre expert : Pendant qu'Athènes réduit son endettement à marche forcée, Rome accumule les records négatifs, une divergence qui pèse sur la confiance des investisseurs et fait de l'or un refuge de plus en plus scruté.

Investissements alternatifs : protéger son patrimoine face aux dettes souveraines

La progression des dettes souveraines en zone euro, et notamment la montée en puissance de l'endettement italien, rappelle aux épargnants l'intérêt de diversifier leur patrimoine en dehors des actifs traditionnellement exposés aux risques budgétaires des États. L'or physique, sous forme de lingots d'or ou de pièces d'or (Napoléon, Krugerrand, Maple Leaf), constitue une protection historiquement reconnue contre la dépréciation monétaire et l'instabilité financière. L'argent métal représente une alternative complémentaire, plus accessible. Dans une logique de débancarisation partielle, ces métaux permettent de détenir une valeur réelle, hors du système financier, à l'abri des crises de dette qui fragilisent périodiquement la zone euro.

Sources :  BDOR / Reuters