« La dette du pays est beaucoup trop élevée », le patron de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, tire la sonnette d’alarme

En bref

• François Villeroy de Galhau juge la dette française beaucoup trop élevée.

• Le déficit public doit revenir vers 3 % du PIB d’ici 2029.

• La France dépense davantage que ses voisins européens pour des résultats parfois moins bons.

• Le choc énergétique complique l’équation budgétaire.

• La Banque de France appelle à des choix clairs sur les dépenses publiques.

La dette française devient l’alerte centrale de la Banque de France

François Villeroy de Galhau quitte bientôt la Banque de France, mais son dernier message au président de la République sonne comme un avertissement sévère. Pour le gouverneur, la dette française et le déficit public ont atteint un niveau qui ne peut plus être traité comme une simple variable budgétaire.

La France doit tenir son objectif de déficit à 5 % du PIB cette année, puis revenir vers 3 % d’ici 2029. Ce seuil n’a rien de symbolique : il permettrait de commencer à réduire le poids de la dette rapportée à la taille de l’économie.

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Un modèle social coûteux, mais moins efficace que chez les voisins

Le patron de la Banque de France ne remet pas en cause le modèle social européen. Il souligne plutôt une faiblesse française : le pays dépense plus que ses voisins pour un modèle comparable.

La France affiche davantage de déficit, davantage de dette et davantage de dépenses publiques. Selon François Villeroy de Galhau, l’enjeu n’est pas idéologique, mais pratique : obtenir de meilleurs résultats avec chaque euro dépensé.

Le choc énergétique réduit encore les marges de manœuvre

La fermeture du détroit d’Ormuz, le conflit en Iran et la hausse du prix de l’énergie compliquent le diagnostic. La Banque de France travaille avec plusieurs scénarios : tous vont vers moins de croissance et plus d’inflation.

La croissance française resterait positive, entre 0,9 % dans le scénario favorable et 0,3 % dans le scénario le plus dégradé. L’inflation pourrait revenir vers 2 %, mais elle pourrait aussi dépasser 3 % si le choc énergétique se prolonge.

Les aides générales ne sont plus finançables

François Villeroy de Galhau écarte l’idée de grandes mesures générales sur les carburants. La France n’a plus les moyens de financer des dispositifs larges, coûteux et difficiles à retirer.

Les aides doivent rester ciblées, temporaires et réservées aux ménages ou professions les plus exposés. Le gouverneur rappelle l’expérience de 2022 : certaines mesures prises après l’invasion de l’Ukraine ont pesé lourdement sur les finances publiques.

Le vrai chantier reste l’efficacité de la dépense publique

La Banque de France appelle à regarder les pays européens les plus performants. Suède, Danemark ou Pays-Bas obtiennent souvent de meilleurs résultats avec moins de dépenses.

L’éducation, la formation professionnelle, l’apprentissage et l’innovation des entreprises sont cités parmi les domaines à améliorer. La France dépense beaucoup, mais l’efficacité de ces dépenses reste insuffisante.

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Une économie française qui crée des emplois, mais qui dépense trop

Le bilan n’est pas entièrement négatif. Depuis 2010, l’économie française a créé près de 3,9 millions d’emplois nets. Le chômage reste élevé, entre 7,5 % et 8 %, mais il demeure inférieur aux niveaux observés lors de précédentes crises.

Le problème principal se situe ailleurs : les finances publiques. Sur quinze ans, la France a progressé sur l’emploi, mais elle n’a pas corrigé son excès de déficit et de dette.

Sources :  BDOR - BFMTV