Pourquoi l'or physique devient le refuge préféré de nombreux retraités face aux incertitudes économiques

En bref

• L'once d'or a bondi de plus de 60 % en 2025, atteignant 4 300 dollars fin d'année selon les données compilées par BDOR

• Un pic historique à 5 598 dollars a été suivi d'une correction de près de 28 %, jugée technique et non structurelle

• Les banques centrales, Pologne en tête, continuent d'accumuler de l'or à un rythme soutenu, avec 863 tonnes nettes achetées en 2025

• 95 % des banques centrales interrogées début 2026 anticipent une hausse de leurs réserves d'or dans les douze prochains mois

• La part de l'or dans les portefeuilles recommandés grimpe désormais entre 10 et 20 %, contre 5 % historiquement

• L'or physique, lingots et pièces, séduit les épargnants soucieux de débancarisation et de transmission patrimoniale

Une envolée historique qui bouscule les repères

Le graphique parle presque de lui-même. Fin 2025, l'once d'or évoluait autour de 4 300 dollars, une progression de plus de 60 % sur l'année, l'une des hausses annuelles les plus marquées enregistrées depuis la création de l'euro, selon les données compilées par BDOR. Convertie en euros, la progression atteint 46 %, un chiffre qui donne le vertige aux épargnants habitués aux rendements obligataires classiques.

Janvier 2026 a vu l'or franchir la barre des 5 000 dollars, pulvérisant les prévisions des analystes les plus optimistes. Depuis le lancement de la monnaie unique il y a vingt-sept ans, l'or a été multiplié par quinze, un rythme que peu d'actifs financiers peuvent revendiquer sur une période comparable. Pour les particuliers qui envisagent l'achat de pièces en or, la situation reste à double tranchant : les cours culminent, mais les fondamentaux qui ont porté cette hausse n'ont pas disparu du jour au lendemain.

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Trois moteurs derrière la ruée vers l'or

Le premier moteur relève de la structure même du marché. Les banques centrales accumulent de l'or depuis plusieurs années sans réel signe d'essoufflement. En 2025, elles ont acquis 863 tonnes nettes, une quatrième année consécutive de demande institutionnelle soutenue, selon les chiffres compilés par BDOR. La Pologne, premier acheteur mondial pour la deuxième année de suite, vise désormais 700 tonnes en réserves, une décision justifiée par des impératifs de sécurité nationale plutôt que par un simple calcul de rendement.

Le deuxième facteur tient à la conjoncture. Croissance mondiale ralentie, inflation persistante dans plusieurs zones, endettement public à des niveaux rarement atteints, instabilité géopolitique en Europe, au Moyen-Orient et en Asie : l'or retrouve son rôle habituel de valeur refuge. Il ne verse ni intérêt ni dividende, mais il échappe aux décisions des États, ne peut être ni gelé ni saisi, et conserve sa valeur sur des décennies.

Le troisième facteur est monétaire. La politique de taux de la Réserve fédérale américaine agit directement sur le prix de l'or. Quand les taux réels reculent, les placements obligataires perdent en attractivité tandis que l'or gagne en compétitivité relative. Les pressions exercées sur la Fed pour assouplir sa politique ont nourri les anticipations des marchés tout au long de 2025, accentuant la dynamique haussière.

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Une correction qui n'entame pas la confiance

Depuis son pic à 5 598 dollars l'once atteint début 2026, l'or a connu un repli marqué, revenant vers 4 300 dollars. Un recul proche de 28 % qui a surpris une partie des observateurs, habitués à des trajectoires plus linéaires. Cette correction s'explique surtout par des prises de bénéfices massives après une envolée particulièrement rapide.

Les investisseurs de court terme ont sécurisé leurs gains ; les détenteurs de long terme, eux, ont largement conservé leurs positions, convaincus que la tendance de fond reste intacte. La nuance mérite d'être posée clairement : l'or n'est pas un actif de trading au sens classique. Même après ses pics les plus spectaculaires, comme celui de 2011, il n'a jamais connu d'effondrement brutal. Sur longue période, la performance annualisée de l'or oscille entre 7 et 8 %, selon les analyses de BDOR.

Faut-il encore investir, et comment sécuriser son épargne ?

La question partage les analystes, et c'est peut-être ce qui rend le débat intéressant. Certaines maisons visent des cours au-delà de 4 000 dollars l'once pour 2026, avec un kilo d'or estimé entre 130 000 et 135 000 euros. D'autres adoptent une position plus neutre, jugeant les cours déjà bien valorisés après une telle envolée.

La part de l'or dans les allocations d'actifs évolue elle aussi. Longtemps cantonnée à 5 %, elle s'établit désormais entre 10 et 20 % dans certains portefeuilles recommandés par des gestionnaires de premier plan. Une enquête menée début 2026 et relayée par BDOR indique que 95 % des banques centrales interrogées anticipent une hausse des réserves mondiales d'or dans les douze prochains mois, un niveau d'optimisme institutionnel jamais observé depuis huit ans.

Face à ces incertitudes, une partie croissante des épargnants se tourne vers des solutions tangibles. Les lingots d'or, les pièces d'or comme le Napoléon, ou l'argent physique séduisent particulièrement les retraités en quête de protection contre l'inflation, de sécurité hors du système bancaire et d'une transmission patrimoniale simplifiée. Un lingot ou une pièce détenus physiquement ne dépendent d'aucune banque ni d'aucun État, ce qui élimine le risque de contrepartie. Cette logique de débancarisation attire des profils variés, des retraités soucieux de transmettre un patrimoine facilement partageable jusqu'aux investisseurs qui cherchent à diversifier une épargne trop exposée aux marchés boursiers ou immobiliers.

Sources : BDOR - Réserve fédérale américaine (Fed) - Banque centrale européenne (BCE)