L'or recule à 118 euros le gramme, pénalisé par la vigueur persistante du dollar

En bref

• L'once d'or s'établit à 3675,06 euros, soit 118,16 euros le gramme, en repli de 0,4 % sur la séance

• Sur un mois, l'or cède 3,7 % sous l'effet d'un dollar qui reste proche de ses plus hauts récents

• Les taux obligataires élevés, notamment l'OAT française à 4 %, renchérissent le coût de détention de l'or

• La dégradation budgétaire française renforce le dollar comme valeur refuge au détriment de l'or

• Les tensions géopolitiques au Moyen Orient ne suffisent plus à soutenir durablement les cours de l'or

Un repli vers 118 euros le gramme qui porte la marque du dollar

Nos relevés du 6 octobre 2026 à 7h51 situent l'once d'or à 3675,06 euros, soit 118,16 euros le gramme. La séance en cours affiche un recul de 0,4 % depuis la clôture de la veille, après une ouverture à 118,697 euros et un plus bas intrajournalier à 118,089 euros. Sur deux séances, lundi et ce mardi, le trajet depuis l'ouverture de la semaine ressort à -0,4 %.

Sur un mois, l'or cède 3,7 %, et le Dollar Index gagne 0,11 % sur 24 heures à 102,21 points, proche de ses plus hauts niveaux récents. Un dollar qui se maintient ferme renchérit mécaniquement le métal pour tout acheteur hors zone dollar, au moment même où les paris sur une nouvelle hausse de taux de la Fed en octobre reculaient. Cette tension entre un dollar fort et des anticipations monétaires incertaines explique l'essentiel de la glissade récente.

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Les taux réels pèsent sur un métal qui ne verse aucun coupon

L'OAT 10 ans française affiche 4 %, un niveau élevé qui change le calcul patrimonial face à l'or, surtout quand le taux directeur de la BCE se situe à 2,65 % et la facilité de dépôt à 2,5 % au 16 septembre 2026. Tant que ces niveaux tiennent, le coût d'opportunité de détenir un actif sans rendement joue contre l'or.

La dégradation budgétaire française ajoute une couche à cette lecture : la pression sur les titres souverains français maintient les rendements obligataires américains et européens près de leurs sommets récents, ce qui soutient le dollar en tant que valeur refuge plutôt que l'or. Paradoxe : l'instabilité budgétaire renforce d'abord la devise américaine, et l'or en paie le prix.

Tensions au Moyen Orient, crise française : la géopolitique ne suffit plus à porter l'or

Des informations font état d'opérations militaires du groupe Houthi contre des sites saoudiens, d'une coalition saoudienne annonçant avoir détruit des infrastructures adverses au Yémen, et d'une préparation israélienne d'une opération contre l'Iran, seule ou avec les États-Unis. Ce type de nouvelles alimente d'ordinaire la demande de valeur refuge, mais le constat des derniers jours montre l'inverse : la poussée du dollar absorbe ce réflexe protecteur habituel.

Observation importante chez BDOR : la prime géopolitique à l'or ne fonctionne plus mécaniquement quand le dollar capte lui-même ce rôle de valeur refuge. Un épargnant qui suit l'actualité internationale pour anticiper le cours risque de se tromper s'il ignore la variable devise.

L'argent décroche plus fort, le ratio or/argent grimpe à 68,1

L'argent s'établit à 1,736 euro le gramme, en repli de 0,8 % depuis la clôture de la veille et de 0,98 % sur 24 heures en once. Sur un mois, son repli atteint 5,3 %, contre 3,7 % pour l'or, et le ratio or/argent passe à 68,1, contre 66,9 il y a un mois, soit une dégradation de 1,8 %. Ce ratio en hausse signale une sous-performance de l'argent, cohérente avec sa double nature de métal monétaire et industriel : la demande incertaine qui pèse sur l'or se double, pour l'argent, d'une sensibilité au cycle industriel (photovoltaïque, électronique) qui amplifie les mouvements.

Sur trois mois pourtant, la hiérarchie s'inverse : l'argent progresse de 6,6 % quand l'or avance de 4,6 %, preuve que sa volatilité plus marquée se paie aussi en performance supérieure sur un horizon plus large.

Ce que nous retenons chez BDOR, et où notre lecture pourrait se tromper

Notre lecture : le repli actuel de l'or tient d'abord à la combinaison d'un dollar ferme et de taux réels élevés, plus qu'à un désintérêt pour le métal lui-même. La cotation du Lingot d'Or 1 Kg à 120990 euros au 5 octobre 2026 progresse pourtant de 3,1 % sur la seule dernière séance, rappelant que le marché physique ne réagit pas toujours au même rythme que le cours spot.

Cette lecture serait prise en défaut si les minutes de la Fed, attendues mercredi, révélaient un ton plus accommodant que prévu, ou si une désescalade rapide au Moyen Orient affaiblissait durablement le dollar. À l'inverse, une confirmation du scénario de deux nouvelles hausses de taux outre-Atlantique maintiendrait la pression sur le métal. L'épargnant qui détient de l'or physique garde, dans les deux cas, un horizon de plusieurs mois pour juger, pas une seule séance.

Sources : BDOR