Guerre en Iran et boom solaire en Europe : le paradoxe de l'argent métal face à une demande photovoltaïque en chute de 19 % en 2026

En bref

• La guerre en Iran a plus que doublé la demande de solaire résidentiel en Europe depuis fin février 2026, avec des ventes nettes triplées chez certains acteurs allemands.

• Pourtant, la consommation d'argent métal par les fabricants de modules photovoltaïques devrait chuter de 19 % en 2026, à 151 millions d'onces, selon Metals Focus.

• Ce paradoxe s'explique par le thrifting : les industriels réduisent les quantités d'argent par cellule pour compenser la hausse de 42 % des cours enregistrée en 2025.

• Le marché de l'argent a enregistré son cinquième déficit annuel consécutif en 2025, à 40,3 millions d'onces, et un nouveau déficit est attendu en 2026.

• La pâte d'argent représente entre 10 et 20 % du coût total d'une cellule solaire, une pression insoutenable pour des fabricants déjà fragilisés par les surcapacités et l'érosion des marges.

La guerre en Iran relance le solaire résidentiel européen

La guerre en Iran, déclenchée fin février 2026, a provoqué la plus grave perturbation énergétique mondiale depuis des décennies. Pétrole, gaz, électricité : les prix ont flambé en Europe, renvoyant des millions de foyers vers les solutions d'autoconsommation. Le solaire résidentiel en est le premier bénéficiaire, avec une demande plus que doublée chez plusieurs acteurs du marché en Allemagne, aux Pays-Bas et au Royaume-Uni.

Le grossiste allemand Solarhandel24 a vu ses ventes nettes plus que tripler en mars, à près de 70 millions d'euros sur un an. Avril devrait enregistrer une nouvelle multiplication par trois. La société a stocké près d'un demi-million de panneaux et prévoit d'embaucher 85 personnes supplémentaires. "La guerre a seulement exposé le problème qui existait depuis toujours : la dépendance énergétique", déclare son cofondateur Janik Nolden.

Enpal confirme la tendance avec une hausse de 30 % des commandes en mars, à 130 millions d'euros, et 33 % attendus en avril. Les foyers optent de plus en plus pour des systèmes complets associant panneaux solaires, batteries et bornes de recharge, permettant de stocker et d'autoconsommer l'énergie produite. La demande de stockage progresse de 40 à 50 % selon Holland Solar. Filip Thon d'E.ON, premier opérateur de réseau énergétique en Europe, rapporte un quasi-doublement des demandes clients depuis le début du conflit, impossible à attribuer à de seuls effets saisonniers.

Ce regain intervient après une année 2025 difficile pour le secteur. Selon SolarPower Europe, les nouvelles installations avaient marqué le pas pour la première fois en près d'une décennie, le segment résidentiel ne pesant plus que 14 % des nouvelles capacités contre 28 % en 2021. "Nous considérons cette accélération comme un changement structurel que les événements géopolitiques actuels amplifient sans en être l'origine", résume Ed Janvrin d'OVO Energy au Royaume-Uni, dont les ventes solaires en avril dépassaient d'environ dix fois le niveau de l'an dernier.

A lire aussi : Pendant que l'Europe installe des panneaux solaires à un rythme inédit depuis la guerre en Iran, le marché de l'argent métal enchaîne son cinquième déficit annuel consécutif face à une offre minière structurellement contrainte.

Le paradoxe de l'argent : plus de panneaux, moins de métal par cellule

La forte reprise de la demande solaire en Europe aurait dû mécaniquement soutenir la consommation d'argent métal, composant indispensable des cellules photovoltaïques. La réalité est plus complexe. Le World Silver Survey 2026, publié par Metals Focus, documente un mouvement inverse : la demande d'argent des fabricants de modules photovoltaïques devrait chuter de 19 % en 2026, à environ 151 millions d'onces, après un recul déjà de 6 % en 2025, à 186,6 millions d'onces.

L'explication tient en un mot : le thrifting. La pâte d'argent représente entre 10 et 20 % du coût total d'une cellule solaire. Face aux cours qui ont progressé de 42 % en 2025 pour atteindre une moyenne légèrement supérieure à 40 dollars l'once, les fabricants ont accéléré les stratégies de réduction des quantités d'argent par cellule, en parallèle du développement d'approches alternatives de métallisation. Des industriels déjà fragilisés par les surcapacités mondiales, la baisse des prix des modules et l'érosion des marges n'avaient guère d'autre choix.

Ce découplage entre l'expansion des capacités solaires installées et la consommation d'argent constitue un tournant structurel pour la filière : les volumes de panneaux produits augmentent, mais chaque panneau consomme moins de métal. Les analystes du Silver Institute confirment que cette tendance devrait s'accentuer à mesure que les innovations technologiques progressent.

Un marché de l'argent sous tension malgré tout

Le recul de la demande photovoltaïque n'a pas suffi à rééquilibrer le marché de l'argent. La demande industrielle totale a certes reculé de 3 % en 2025, à 657,4 millions d'onces, enregistrant sa première baisse depuis la pandémie. Mais d'autres secteurs ont pris le relais : centres de données dédiés à l'IA, équipements de transmission à haut débit, véhicules électriques et infrastructures de recharge soutiennent la demande et limitent la correction.

Du côté de l'offre, la production minière mondiale a progressé, portée par des projets en Amérique latine, et le recyclage a atteint un plus haut sur 13 ans, à 197,6 millions d'onces. Insuffisant : le marché a enregistré son cinquième déficit annuel consécutif en 2025, à 40,3 millions d'onces, et un nouveau manque est attendu pour 2026. La baisse des teneurs des gisements, les perturbations opérationnelles et la rareté de nouveaux projets miniers freinent structurellement la croissance de l'offre.

Les marchés financiers intègrent ces déséquilibres. Les actions de SMA Solar, troisième fabricant mondial d'onduleurs et l'un des rares producteurs européens encore actifs, ont progressé d'environ 50 % depuis le début de la guerre en Iran. L'argent, lui, reste orienté à la hausse depuis le début de l'année, porté par l'investissement et la tension persistante sur l'offre physique.

Selon notre expert : La flambée des prix de l'argent pousse les fabricants de cellules solaires à réduire leur consommation du métal au moment même où la demande de panneaux explose en Europe sous l'effet du conflit iranien.

Or et argent physiques face aux chocs géopolitiques

La conjonction d'une guerre déstabilisatrice pour les marchés énergétiques mondiaux et d'un déficit structurel sur l'argent métal illustre les limites de la diversification financière classique. Pour les épargnants cherchant à réduire leur exposition aux aléas des marchés et des circuits bancaires, les lingots d'argent et les lingots d'or ou pièces d'or constituent des réserves de valeur tangibles, décorrélées des soubresauts géopolitiques. À l'heure où les prix de l'énergie fragilisent le pouvoir d'achat des ménages européens et où les déficits répétés d'argent métal confirment la rareté croissante des ressources, sécuriser une fraction de son patrimoine dans des actifs physiques s'impose comme une stratégie cohérente de débancarisation et de protection du capital à long terme.

Sources :  BDOR